Costco财报揭秘：8%增长背后的会员制密码

 AMZDH获悉，2025年5月29日，Costco（开市客）公布了其第三财季（截至5月11日）财报，净销售额达619.6亿美元（约合4454.3亿元），同比增长8%；净利润19.0亿美元（约合136.6亿元），同比增长13%。在全球零售竞争加剧的背景下，Costco的逆势增长引发行业关注。本文从财报数据出发，解析其增长背后的三大核心逻辑。

一、财报亮点：会员制模式的“稳定器”效应

1. 营收与利润双增

• 净销售额同比增长8%，净利润增长13%，远超市场预期。
• 会员费收入12.4亿美元，同比增长10.7%，占净利润的65%，凸显“低毛利+高会员粘性”的盈利模式。

2. 全球市场均衡增长

• 美国本土同店销售增长7.5%，国际市场（排除燃料与汇率）增长9.9%，电商可比销售额增长14.8%。
• 全球付费家庭会员数达7840万，高级会员占比提升至47.1%，贡献73.8%的销售额。

3. 现金流与股东回报

• 运营现金流32亿美元，同比增长15%，通过股票回购和分红向股东回馈24亿美元，是资本配置计划以来季度平均水平的2倍以上。

二、增长逻辑：会员制、供应链与数字化三重驱动

1. 会员制：从“量”到“质”的升级

• 会员增长策略

  全球推行会员扫描仪，识别非付费共享用户，预计转化北美地区400万新会员。摩根士丹利测算，此举或带来0.54-0.82美元的每股收益增长。

• 会员结构优化

  高级会员占比提升至47.1%，贡献73.8%的销售额，北美会员续费率保持93%的历史高位。

2. 供应链：低成本与高效率的平衡

• 精简SKU策略

  约4000个SKU，每平方英尺年销售额1620美元，远超沃尔玛的430美元，通过规模采购降低成本。

• 本地化采购

  在中国市场推出KS纯净水等本地化商品，优化供应链结构，应对关税压力。

3. 数字化：线上线下融合的体验升级

• 电商增长

  电子商务销售额增长16%，消费电子、家居用品和贵金属需求旺盛。

• 数字工具

  应用程序新增“仓库商品查询”功能，访问量超4300万次，增强会员体验。

       Costco的逆势增长，证明了会员制模式在零售行业的长期价值。但面对中国市场的本土化挑战，Costco需以更灵活的策略应对竞争。未来，会员制模式的持续进化，或将成为Costco在全球零售市场保持领先的关键。如要了解全球跨境平台，或者有跨境周边相关需求欢迎点击下方AMZDH的小程序，里面对于全球各大电商平台都有详细介绍，AMZDH与跨境人共成长。